環(huán)保板塊異軍突起
回顧2013年，環(huán)保板塊從萎靡的大盤中抽身而出。從2012年12月4日大盤啟動的這波跨年行情以來，環(huán)保行業(yè)整體走勢相當驚人。
有數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保板塊階段性漲幅超過56%，環(huán)保整體板塊呈現(xiàn)普漲格局：大氣工程板塊上漲118.7%、環(huán)境監(jiān)測板塊上漲73.7%、固廢處理板塊上漲44.75%、水處理工程板塊上漲58.8%、水務運營板塊上漲46.1%。因此，2013年堪稱是A股的“環(huán)保元年”。
而馬年開局以來，環(huán)保板塊的表現(xiàn)更是異軍突起。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)環(huán)保，首創(chuàng)股份(600008,股吧)、中原環(huán)保(000544,股吧)、隆華節(jié)能(300263,股吧)、興蓉投資(000598,股吧)、巴安水務(300262,股吧)漲幅居前。
業(yè)內人士表示，環(huán)保股的上漲與政策利好密不可分。2013年8月，國務院發(fā)布《關于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》，明確未來3年的發(fā)展目標：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值將達到4.5萬億元，成為國民經(jīng)濟新的支柱產(chǎn)業(yè)。
此外，近期各地方”兩會”陸續(xù)召開，有關生態(tài)文明建設與污染治理的提案明顯增多，特別是江蘇、浙江等沿海經(jīng)濟較為發(fā)達地區(qū)，更為關注環(huán)保問題。
在政策推動下，中國環(huán)保投資在2012年時達到8000多億元，環(huán)保投資占GDP的比例僅為1.59%。若我國環(huán)保投資占GDP的比例達到2.3%左右，則環(huán)保行業(yè)年投資額將達到2萬億元左右，相比目前的水平有1倍以上的增長空間，環(huán)保行業(yè)景氣度將進一步上升。
對此，諸多機構紛紛唱多環(huán)保板塊的新年行情。近來，中信證券(600030,股吧)、長江證券(000783,股吧)等機構先后發(fā)布研究報告，看好在“兩會”
因素推動下的環(huán)保行業(yè)投資機會。
中金公司認為，對比海外經(jīng)驗，我國正處于環(huán)保投入啟動的臨界點。比較日、德環(huán)保行業(yè)發(fā)展規(guī)律：工業(yè)GDP占比約50%時，是環(huán)境問題頻發(fā)、國家加大環(huán)保投入的臨界點。我國目前第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重達47%，接近環(huán)境承受臨界值。近半年出臺多項環(huán)保政策，中央到地方到企業(yè)，建立明確的量化考核機制，強化立法。這意味著環(huán)保從“定目標”轉向“抓落實”。
鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理梁浩表示，中國環(huán)境污染治理已經(jīng)達到臨界點，政策支持力度空前，未來幾年的政策格局都不會變化。目前環(huán)保行業(yè)景氣度高，但個股差異大，這正是環(huán)保行業(yè)投資的難度所在。對于環(huán)保行業(yè)來說，行業(yè)景氣并不是投資選股的唯一標準和邏輯，還有商業(yè)模式、企業(yè)盈利模式等問題，需要綜合考慮企業(yè)經(jīng)營風險、盈利能力以及可持續(xù)性和穩(wěn)健性、估值水平等。從基本面看，環(huán)保行業(yè)競爭格局分散，掌握核心技術的環(huán)保企業(yè)不多，區(qū)域優(yōu)秀公司能否成功做大存在不確定性；工程類環(huán)保公司占比較大，這類企業(yè)應收賬款多，企業(yè)擴張面臨資金瓶頸。從估值水平看，經(jīng)過前期的大幅上漲，環(huán)保行業(yè)龍頭公司估值達到合理水平，而主題類公司的估值已經(jīng)高高在上，業(yè)績難以支撐。
PE/VC：前景巨大注重跨界投資據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2012年，清潔技術行業(yè)共有131起投資事件，涉及總額達10.17億美元。其中，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資案例61起，投資總額5.26億美元，占比超過全行業(yè)的1/2。僅按“十一五“期間環(huán)保產(chǎn)業(yè)的年平均增長率為15%保守估算，2015年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值將超過8億美元。另據(jù)清科不完全統(tǒng)計，去年內，到10月底，全國各大風投機構已向環(huán)保節(jié)能公司投入超過2億元。
“2013年PE/VC對于環(huán)保領域的投資很活躍，投資案例超過120個，其中公開的信息有32宗，涉及金額22億人民幣。我們認為這是一個很大的盤子，其中的領域劃分非常細。從這些細分領域來看，2013年PE/VC主要投資方向集中于水的處理，如對污水、市政用水的處理，這個領域內的投資就涉及11宗約9億人民幣，可以看出，這個領域在未來是比較有前景的。而在清潔能源方面，由于基建的資金需求比較大，再加上政策的支持，PE/VC也是比較關注的；除了以上兩部分，比較活躍的就是固廢（垃圾處理、廢電腦、高科技產(chǎn)品廢品的處理）項目，以上三部分的投資占了整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資的80%。”普華永道中國北方區(qū)新能源行業(yè)主管合伙人廖志威說。
紀源資本合伙人于立峰則認為，過去的環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資主要集中于水處理方面，這是業(yè)內普遍認為比較成熟的行業(yè)。而土壤修復方面則顯得較為單薄，即便是行業(yè)內表現(xiàn)較為突出的企業(yè)，其體量也不是很大。關于PM2.5的，也是這兩年才有。綜合以上領域判斷，整個環(huán)保行業(yè)處于起步階段。
當水處理領域已經(jīng)沒有辦法給予PE/VC驚喜時，他們正在尋覓新的投資領域。其中，固廢、大氣治理、土壤修復、脫硫脫硝等領域正在獲得更多的關注。
于立峰比較看好固廢與重金屬回收技術領域的投資。他認為，由于中國過去粗放式的生產(chǎn)、開采技術，使得很多固廢中存有大量的有價金屬，如果能夠擁有一種低成本的高效的金屬回收技術，那么將會擁有巨大的投資前景。“目前用固廢與重金屬回收技術成本較高，并且受經(jīng)濟長周期的影響，金屬價格的不斷走低，使得投資的回報率在不斷下降，故而，如果這個時候出現(xiàn)一種高效的低成本的技術，我必定會關注。”于立峰說。除了以上技術，環(huán)保產(chǎn)業(yè)領域的跨界投資或將成為一種趨勢。
